差别于针对企业家群体用于慈善事业的“天价午餐”，巴菲特每年都会将名贵的午餐时机，免费向天下各地的大学生们开放 。
美国中部时间2月23日，巴菲特再度自掏腰包，约请包括斯坦福、加州大学洛杉矶分校（UCLA）、北京大学在内的全球10所大学的学子共进午餐，并与他们面扑面交流 。该运动已开展10余年，加入者由外地的几所院校拓展至全球各地的大学，许多院校需“排队”多年才有幸获得这样的时机 。伟易博在2017和2018年一连两度受邀，也是今年亚洲唯一受邀的学院 。
巴菲特与伟易博师生合影
投资履历与理念、未来工商业的挑战、事业与生涯……巴菲特和学子们详细聊了些啥？由于现场不可录音录像，北大伟易博学子凭证条记整理了如下内容：
谈投资履历与理念
问题: 巴菲特先生，您在1970年月投资了报业，好比华盛顿邮报厥后被证实是相当好的投资 。2018年，您最想投资哪些行业？
巴菲特 : 报业从1880年月最先生长——其时，每座都会都有十家以上的报社，语言也包括英语、西班牙语、德语，等等 。有很长一段时间，报纸是人们获守信息不可或缺的渠道 。别的，这个行业也是一个自然垄断行业，由于人们一天只需要阅读一份报纸 。
到了1970年月，整个美国仅剩下1700家报社 。其时，报纸已经分门别类，好比事情、房地产、棒球、金融等 。现在，除报纸外，我们可以从更多其他渠道获取资讯 。别的，报纸上的每一行文字都是有本钱的，但无论你在网络上宣布几多信息都是免费的 。总体而言，电视台、互联网已经取代了报纸，成为大大都人的主要信息泉源，报业逐渐失去了用户群和垄断实力 。
华盛顿邮报首创于1930年月，并于1970年月成为华盛顿特区的最佳报纸 。之后华盛顿邮报休业并且被拍卖了 。在我们投资时，它还拥有四家电视台、新闻周刊和其他资产 。整个公司的售价为8000万美元，资产则很容易抵达4-5亿美元 。以是，这是不需要多加考量就可以做的投资决议，并且获得了凌驾100倍的回报 。
至于今天最好的生意是什么，我希望我知道，但纵然我知道，我也不会告诉你 。若是你知道，请悄悄地告诉我，不要对其他人喊出来 。最好的工业是有护城河的城堡 。总会有其他人妄想攻击你的城堡，但问题是你的护城河是否够宽 。一些伟大的企业疏散在许多领域，人们不会注重到它们，竞争敌手也不会瞄准它们 。可是随着信息变得无处不在，这种事情变得很少 。别的，有一些行业和公司一经享受过护城河，可是这些行业已经逐渐消逝了 。
Google是优异企业的另一个例子，该渠道对用户来说是很是主要的 。汽车包管供应商GEICO每次从Google获得汽车包管点击，得支付10美元 。在这种情形下，谷歌的护城河是很大的，大到竞争者Bing被用户戏称为 “But It’s Not Google” (但它不是谷歌) 。
问题: 伯克希尔·哈撒韦公司去年在加拿大做了一笔4亿美元的投资 。您以为加拿大尚有什么其他的投资时机吗？
巴菲特：那次投资有运气因素 。其时，加拿大一家银行遭到挤兑 。在美国，联邦存款包管公司通� ；嶙柚辜范� 。伯克希尔实时给银行提供贷款，阻止了挤兑的爆发 。其他银行也会提供信贷资助，但往往条件更为苛刻 。伯克希尔的条件更优，且伯克希尔脱手，有利于提升银行信誉，从而阻止挤兑 。
加拿大是个好的投资所在 。在1977照旧1978年，我花了两万万美元买了一座大桥 。那是一家果真上市的公司，并且拥有主要大桥之一 。我总能在2分钟内判断我是否要告竣一个生意 。
问题: 伯克希尔为一个房地产投资信托（REIT）支付了4亿美元 。您怎样顺应低利率，以及怎样在一直转变的钱币政策下做出投资决议？
巴菲特：伯克希尔从不凭证宏观经济上的思量做出决议 。视察利率自己很有趣，但我不以为利率会对投资决议爆发任何影响 。投资决接应该由营业自己的性子和特点决议，而不是由利率决议 。
我浏览美国经济的恒久增添 。我有生之年履历了15位美国总统，这个数字占所有美国总统的三分之一 。随着时间的推移，美国的营业体现很好 。美国现在所有的资产都是在短短几百年间从无变到有的 。这是一场胜利者的游戏，你也想加入其中 。我不会让政治信仰影响投资信心 。
在经济衰退时代，你也可以看到希望 。1942年，我以14.75美元的价钱买下了第一只股票 。那时，美国在太平洋战场上失利，人民陷入绝望 。若是你其时投入了约莫114美元，今天它的价值将抵达40万美元 。
看看我们现在，再看看1776年的情形，你很容易就能看到趋势线是怎样的 。若是有一股重大的顺风正在形成，短期阵风将无关紧要 。不要在有大顺风的游戏中舞蹈，进收支出 。你需要体贴的是，随着时间的推移，资产会爆发什么价值 。你不需要订阅报纸，你只需要穆迪手册 。
问题: 在评估公司的增添时，您会看哪些特征和财务指标呢？
巴菲特：我会寻找那些为天下做了点什么的股票 。在评估增添时，有太多指标可以思量，以是要害在于选择看哪些指标 。
收益是一个考察标准 。但必需记着，若是你做了一个很是显然的投资决议，别人也可以这么做 。主要的是洞察到别人没有发明的地方 。
坚持将注重力集中在自己能力圈规模内的股票也是十分主要的 。上个季度，基于对智能手机的明确，我买入了苹果公司的股票 。
品牌与商标的实力是很主要的一个思量，好比麦当劳的品牌 。
公司的治理层对公司是否充满热情，是一个需要重视的因素 。虽然最值得投资的公司，是那些已经好到无须思量治理层的公司 。
盈利能力与现金流也十分主要 。
转变在随时爆发，有时甚至是急剧爆发的 。把投资想象成棒球，而你是击球员 。投资一家公司就像当棒球飞来时，你在一直调解位置 。球是否处于“好球带”，对效果至关主要 。可是，与棒球运动差别的是，投资的时间投资者可以选择“不挥棒” 。由于，在投资中，没有明确的“好球带”，除非你足够地相识公司及其投资潜能 。
问题: 除了阅读公司的年报之外，要做出乐成投资，还必需阅读什么其他质料呢？
巴菲特：你的理性熟悉会一直随着学习而增强，公司年报并不是最主要的阅读质料 。没有什么可以与亲自加入实践可比，但这需要许多许多的时间和本钱 。学无止境，以适口可乐为例，我所能做的不过是实验去对文化的转变和口胃的转变举行判断 。假设你拥有一家公司，可以想象一下公司的弱点，所面临的挑战，护城河以及竞争态势，等等 。好比在决议是否购置糖果公司的时间，你需要思量一盒巧克力的价钱敏感度 。该敏感度是很低的 。
其他可以思量的因素还包括，5年或者10年之后这个公司会是什么样子，天下会是什么样子，文化会是什么样子，等等 。
问题: 您怎样把社会责任与投资决议相团结？
巴菲特：作为公民，我们有责任支付起劲并加入到社会事情中，但试图通过社会责任感来给公司排名将导致失败 。不要由于社会责任感而作出一个投资决议 。
之前查理和我有时机在德克萨斯州购置一家嚼烟公司 。我们看了公司的数据，发明历来没有见过比这更好的生意，但我们最终没有买这家公司，由于我们并不想加入其中 。我们历来没有买过对社会倒运的公司 。
查理最喜欢的公司Costco也卖香烟，但那并不影响我们对这家公司的喜欢 。就像我喜欢适口可乐一样，为了喝可乐，我愿意放弃一年的生命 。这是我愿意支付的价钱，是我的小我私家选择 。你需要做你信仰的事情，并尽自己的天职 。关于卷烟问题，我以为征收重税会起到一些作用，但征税也不是完善的解决计划 。
谈未来与挑战
问题: 您1999年在Sun Valley的演讲中提到了被太过高估的市场 。我们今天也面临类似的情形吗？
巴菲特 :1999年和今天有相似之处——在这两个时期，股市都泛起了上涨趋势 。然而，现在的情形与1999年没有可比性 。1999年，债券凌驾3％，股票吸引力不高 。其时，潘恩·韦伯对人们预计在十年内通过股权投资获得的收益举行了视察，谜底是在10年内每年凌驾15％——这很是乐观！
真正的诀窍是找到显着的时机——那些向你大叫的时机 。从成千上万的公司里，找到那些真正有潜力的公司，并准确评估它们 。你需要做的，只是找到1-2个被显着地过失定价的时机，就可以变得很是有钱 。另一方面，若是你找不到任何工具，你可以选择持有现金 。
我曾阅读穆迪和标准普尔汇编，这些书籍是关于工业、交通等行业的 。我逐页读了这些书籍 。总的来说，要从中找到显着的时机，并捉住它们 。这并不需要任何财务公式或数学公式的配景知识 。别的，许多人以为波动性是一种危害，但现实上它对你有利益，由于你真正想要的是，那些你相识的资产的市场价钱，与其真实价值之间保存重大的差别 。
问题: 未来工商业的主要挑战是什么？如那里置这些挑战？
巴菲特：任何行业中都一直会有挑战保存，好比汽车行业中的无人驾驶汽车 。但无论怎样，资笔器义在美国都会很好地存续下去 。无论有没有无人驾驶汽车，加油站一样能谋划得很好，这就批注，行业中照旧保存一些稳固的工具 。
我有个朋侪叫杰克·泰勒，他从不是班上最好的学生，1941年就从高中退学了 。然后他加入了空军，在二战的时间飞来飞去，退役后最先从圣路易斯往华盛顿卖车 。他想到一个主意：许多人买不起车，那就租给他们！于是他从5辆车最先，扩张到17辆，最后成为了全美最大的租车商 。他的窍门是，他比所有竞争敌手招聘的大学结业生都多，他爱说这是个年轻人的行业 。在座的每一位都比他要轶群，并且这是一个最好的时代，医疗、科技前进和社会包管都在变好 。
虽然，移民问题是个挑战，但别忘了美国基本上是由两个移民建设起来的 。网络攻击也需要注重，它的杀伤力照旧很大的 。虽然照旧有枪支武器的问题 。
关注机缘的话，现在美国、加拿大、亚洲，特殊是中国，都是特殊适合开展商业运动的地方 。我们应该关注医疗和教育行业 。在座的每一位都能成绩大事，事实天下上有70亿生齿，若是我们每小我私家都孝顺出一个机缘，并且从100小我私家那里获得机缘，那我们已经能很是很是乐成了 。一定要起劲找到那要害的100人！
问题: 为了维持目今美国经济的康健，您以为需要做些什么？
巴菲特 : 美国的人均GDP为59,000美元，比1960年月提高了6倍 。我们所要做的就是坚持已带给我们生长的机构和系统 。增添的动力之一是，随着时间的推移，伟易博市场系统变得越来越专业化，释放了专业人才的潜能 。
伟易博目的是让每小我私家都有一种加入感和幸福感 。假设伟易博天下是依赖于足球运动生涯 。可是有一些人没有这样的手艺，使用国家创立的财产，我们可以给这些人和他们的家人体面的生涯 。若是他们愿意并且有能力，我们就能资助他们找到事情 。我们有了社会包管，由于我们希望人们在辛勤一生后能够生涯自足 。最主要的是，我们希望坚持一直以来推动我们前进的气氛 。正是这种气氛，驱使着生命紧迫的史蒂夫·乔布斯仍然想要通过立异改变人们生涯 。我们需要掘客我们这个系统中人才的潜能，来创立能够造福于所有人的工具，并照顾那些基础没有能力加入竞争的人 。
美国的神秘武器就是:一个释放人才潜能的系统 。想想看，我们回到美国有400万生齿、中国有6000万生齿的时代，美国能够前进得比中国快得多的缘故原由是，其时中国政府限制了人的潜能而美国却在释放它 。现在，中国已经爆发了排山倒海的转变，这也显示出中国社会有多大的潜力 。当社会不但有农业的时间，会有更多的人才可以被使用 。你能想象吗——一经的农民中可能就有史蒂夫·乔布斯式的人才，但在谁人时代，他永远不会有用武之地，除非通太过工越来越专业化的市场系统来释放人的潜能 。
这就是我很是乐观的缘故原由 。伟易博生涯质量在已往有了许多改善，未来也会云云 。
问题: 人工智能（AI）现在很是盛行，由于机械在质量和数目剖析方面都逾越了人类 。这项手艺会怎样影响对冲基金和其他基金司理？AI会成为比人类更好的投资者吗？
巴菲特 :我并不这么以为 。平均而言，机械在投资决议中可能会逾越人类，但最好的人类会击败机械 。AI可能比标准普尔500做得更好，但没有一台机械可以击败查理·芒格 。盘算机善于快速处置惩罚，因此在快速生意情形下，如动量生意和算法生意，机械具有优势 。
让机械决议投资和资金分派是很是危险的 � ；鸨 ；ず推渌嘈偷淖远┑ナ�1997年的崩盘的缘故原由之一，2008年的崩盘也是 。若是让机械做投资决议的趋势继续下去，它将继续造成崩盘，而我们在未来的几十年里将有可能看到一些灾难 。总体而言，拥有准确投资理念的人将会不受机械影响，继续做好的投资 。
谈事业与生涯
问题: 若是您必需在2018年从零最先，你将怎样改变您的职业与商业蹊径?
巴菲特 : 我照旧会做我现在做的事情，问问自己，实现目的的最佳入口是什么?
1920年，当我最先在奥马哈举行证券投资的时间，我免费为我心中的英雄本杰明·格雷厄姆(Ben Graham)事情 。理想状态是我能自己治理资金举行投资，但显而易见的是，其时我没有那么多钱 。因此，我需要吸引一些投资合资人，而一个主要的步伐是，我需要有一个亮眼的投资纪录 。就像拥有优异效果的小棒球同盟球员加入职业棒球大同盟一样，年轻的证券投资人需要有一份体面的投资业绩，这样人们就可能给你大笔资金做投资 。直到1956年5月，我才真正最先自力治理资金举行投资，向别人召募了一些资金 。那时我还没有投资的总体妄想 。我的大学室友知道我已往的小额资金投资业绩很好，因此他信托我，也投资了我的基金 。
去年，伯克希尔·哈撒韦公司招聘了两三小我私家 。现实上有一大堆人来应聘，他们都有精彩的业绩纪录 。我要弄清晰的是，在这些优异的业绩背后，他们是怎样做到的，以及他们是怎样的人 。
若是我今天重新最先我的职业生涯，我仍然只会做我有热情的事情，我照旧会从事已往一次又一次做过的那些事情 。我天天都期待着事情，是跳着踢踏舞去上班的 。我有社保和退休金收入，以是我现在并不需要为钱事情，我仍然在事情是由于我喜欢事情 。若是你去做你有激情并且善于的事，人们就会来找你 。
问题: 这些年来，您的小我私家生涯对您的事业生长有什么影响？
巴菲特：小我私家生涯的幸福，毋庸置疑会资助到你的职业生长 。与相关联的人都坚持友好的关系是很主要的 。好比我和同伴查理·芒格，自1959年起到今天，我们都未曾有过一次争吵 。人生最主要的同伴，则是你的配偶 。总之，小我私家生涯与事业生长细密相关 。
说到事业，我们不会买下公司后，举行治理层换血 。我们想要找的，是那些对事业有热情、对公司有责任感的人 。
总的来说，若想获得事业的乐成，你需要找到你的热情所在 。对我来说，投资就像是在一块没有界线的明确板上绘画，这也是我最乐在其中的 。我享受做出准确决议所获得的喝彩与光环 。而投资，可以知足我的这些标准，我热爱我正在做的一切 。
问题: 您一直强调，坚持内在计分卡（inner scorecard）对获得乐成的事业和令人知足的生涯很有须要 。在差别的人生阶段，您有没有对内在计分卡做过修正?
巴菲特：人们经常从外部评价你，这是外在计分卡 。现实上，坚持一个内在计分卡很是主要 。在已往几十年里，我的内在计分卡并没有几多改变 。在我13岁时，有一次我情绪很降低，我父亲通过这种要领使我清静下来 。随着时间的流逝，这个计分卡会逐渐成熟，并且对你的性格爆发主要影响 。若是你对自己不知足，那么请设定高标准 。无论你把它称作计分卡照旧清单，你的目的是让它资助你成为自己想成为的人 。
让我们设想一下，我给你一个时机，从你周围20人中选择一人，获得他/她以后所有收入的10% 。这小我私家纷歧定是最智慧的或最善于运动的，现实上你可能会选择最慷慨、忠实、与人为善的谁人 。接下来这个场景更有趣，你可以选择卖空一小我私家，可以说这是你最不想成为的人 。把你钦佩的人具有的特质放在这个清单上，你可以成为谁人人 。到最后，你会发明优美的事物会源源一直群集到你身边 。正如一首诗所说的，“一个钟只有敲响的时间才是钟，一首歌只有唱的时间才成为歌，爱在心中不是为了被遮蔽起来，只有给予的时间才是爱 。”
问题: 您有过的最凄切的教训是什么？有什么建议分享给我们？
巴菲特：除疾病之外，任何爆发在我身上的难题，最终似乎都会随着时间而徐徐走向好的一面 。最主要的建议就是，珍惜你身边的人，把你最优异的特质展示出来 。你应该与那些起劲的、可以激励你的人为伍，远离充满负能量的人，由于这种负能量会伸张、会影响到你的心态 。你会发明，乐成与乐观起劲息息相关，而与人为善，比IQ、比解方程的能力更主要 。
每位坐在这个房间里的学生，都有着无限的潜力，你们有精神、有很好的教育条件、有种种让你拥有乐成人生的先决条件 。你们只需要明智地选择与谁为伍 。我祝福你们 。
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