本文用经济学中的“供需弹性” ，来剖析原油现货市场价钱的转变及其动态纪律 ，尤其是先容了经济学家关于原油供需价钱弹性的计量预计及其寄义。原油期货的生意者们 ，需要相识“关于供需决议的现货原油价钱”的动态转变。
负37美元 ，纽约商品生意所5月份交货的原油期货价钱暴跌牵动全球市场的神经。负值 ，这可以相当于“白送+包邮”了。与此同时 ，现货价钱也以后前的40美元/桶跌至每桶略高于8美元 ，创历史新低 ，实属有数。怎样客寓目待油价跳水？我们至少应该相识这几点：
1、从经济学角度 ，油价跳水背后的缘故原由在于油价缺乏“价钱弹性” ，意味着石油需求或供应 ，一个很小的变换 ，足以造成市场价钱骇人的数倍转变 ，凭证种种经济学文献研究 ，或许是5倍的转变。
2、 学习了“价钱弹性” ，不但可以明确此番油价的震荡 ，还能搞明确历史上“蒜你狠”、“姜你军”、“猪飞天”的真实缘故原由 ，以后不要容易被“钱币超发”等说法蒙蔽双眼。
3、油价暴跌关于中国的影响 ，不可以中国是石油大宗入口国 ，就以为“油价跳崖于我有利” ，这过于简朴化了。
01和葱姜蒜一样 ，石油价钱也缺乏弹性
为何油价会跌这么多？先说原理和结论：明确油价波动的纪律 ，焦点在需求和供应的价钱弹性。由于石油供需的价钱弹性只有0.1 ，这个值在经济学家看来是“缺乏弹性的”。供需的转变对油价平衡价钱的影响为5 ，也就是说供需端若是镌汰了1% ，在现货价钱上的反应就是暴跌5%。由于抗击疫情经济暂时“半拉子”停摆 ，供需端的转变 ，直接引起“油价数倍下跌” ，这也是石油市场自然天性的反应。
下面详细剖析。人们在明确供需对价钱爆发影响时 ，大都知道一个质朴的原理：价钱下降 ，各人就多买点 ，价钱上升 ，各人就少买点 ，从而再反过来影响市场价钱。但许多人不太相识 ，尚有一个影响幅度的问题 ，在经济学上就称它为“弹性以及其应用”。我们既要知道供需的实力 ，也需要相识它们影响的水平 ，即两条曲线的斜率。
需求价钱弹性 ，权衡需求量对价钱变换的反应水平。需求的价钱弹性 ，可以明确为若是油价镌汰了10% ，其他条件稳固 ，消耗者对油的需求量会增添 ，增添百分之几呢？若增添1% ，那么我们就说石油的需求价钱弹性是0.1（用1%除以10%）。
同样 ，石油供应的价钱弹性是对石油生产者而言 ，说的是若是油价上升10% ，生产者愿意扩大提高几多产量 ，倘使愿意提高1% ，那么我们说石油供应的价钱弹性是0.1。
全球石油需求的价钱弹性和供应的价钱弹性 ，是明确石油市场最焦点的两个信息。用数据与经济学供需理论团结在一起 ，借助种种统计和计量工具 ，大宗学者做了数十篇论文来评估两者的弹性。
凭证最近二十年来 ，数十篇各色论文的预计 ，平均来看 ，全球石油供应的价钱弹性是0.1 ，全球石油需求的价钱弹性也是0.1。这是就短期而言 ，好比三个月半年或一年。这个量级的弹性水平 ，经济学家往往称之为“缺乏弹性”。好比对供应者而言 ，价钱转变10% ，你才愿意（能）调解1%产量。石油需求者 ，亦然 ，也同样缺乏弹性。
为什么会缺乏弹性？这是由于产品特点决议的。短期内 ，油井的数目是相对牢靠的 ，生产能力也就相对牢靠。就跟我们吃的葱姜蒜、猪肉一样 ，它们的供应也是缺乏弹性。它有生长周期 ，恒久可以调解 ，可是短期内调解的可能性较量小。
虽然 ，需要强调 ，这种弹性也要取决于所思量的时间是非 ，在大大都市场上 ，供应在恒久中比在短期中更富有弹性。一样平常而言 ，工业制造品供应弹性较量大 ，价钱涨一点 ，生产能力容易调解的 ，价钱弹性较量大。
02需求端若降幅为1 ，
反应到油价上则为5倍的震荡
简朴的代数推演 ，石油市场的平衡价钱受需求攻击的影响 ，其变换即是需求价钱弹性与供应价钱弹性之和的倒数 ，即5。【1除以（0.1+0.1） ，石油供需价钱弹性的绝对值均为0.1】。
由于疫情影响 ，强制的社会隔离步伐导致全球石油需求下降了 ，好比下降10% ，平衡油价会下降几多呢？10%乘上5 ，价钱要下降50%。以此类推 ，若石油需求镌汰20% ，平衡价钱将下降100%。
现在原油价钱从40美元/桶降至8美元/桶 ，降幅为80% ，可以简陋倒推 ，需求端下降了16%左右。
油价缺乏弹性 ，意味着石油需求或供应 ，一个很小的变换 ，足以造成市场价钱骇人的数倍转变。
2008年石油价钱短期蓦然升到140美元 ，不过是其时石油需求的突然增添 ，带来的短期波动。记得颇有一些人 ，对石油市场供应需求缺乏弹性熟悉缺乏 ，竟然大谈华尔街的使用价钱阴谋论了一把。以是 ，多学习一些经济学原理 ，是须要的。萨缪尔森曾自尊地说 ，只要允许我给各国写经济学原理教科书 ，我不在乎谁在为谁人国家立法执政。
就如我上文提到的 ，许多农产品好比粮食、大蒜、姜 ，大多具有与石油市场相同之特征。短期内 ，供应与需求皆缺乏价钱弹性。因此 ，产量的细小变换 ，适足造成市价几倍的变换。前些年 ，各人所说的“蒜你狠”、“姜你军”也是云云 ，记得某自称市场主义的经济学名家写文章将大蒜姜的价钱波动 ，联系到钱币超发 ，也是一言难尽。
未来石油价钱走势又当怎样？
疫情受控后 ，社交隔离步伐作废 ，经济运动稍有苏醒 ，石油市场上述的价钱弹性的特点 ，会使我们看到石油价钱会迅速大幅反弹。虽然 ，未来石油市场价钱波动 ，取决于抗疫历程和经济运动水平的恢复 ，近期将在低位彷徨波动。中远期 ，随着经济运动回复 ，石油需求回复 ，价钱将回到石油的恒久本钱水平 ，好比40美元/桶。
03油价暴跌对中国完全是好事吗？未必！
凭证2016年美联储一篇论文的说法 ，石油价钱的突然下降 ，无论其来自石油需求疲软照旧来自石油供应的攻击 ，生长中国家似乎较量倒运 ，GDP为代表的经济运动会镌汰。即油价跌 ，新兴市场国家经济变差。油价跌 ，蓬勃国家经济变好 ，至少若是油价跌是来自石油供应攻击。不过事实为何这样 ，该文章只是从数据发明此征象 ，并未给出以是然。
石油目今价钱云云之低 ，产油国雪上加霜 ，这是显见的。恒久动态影响则重大的多。由于石油生产者陷入亏损 ，并无能力投资于石油挖掘的恒久能力建设 ，甚至被迫破损性地关闭油井 ，因此当全球经济重回轨道 ，石油生产能力可能泛起缺乏 ，石油价钱非正常的窜高 ，危险经济苏醒 ，也是可预见的事情。
美国的页岩气工业受重创 ，债务缠身 ，不得不断业重组。美国的拯救计划 ，会只管镌汰产量 ，坚持潜力 ，一旦需求回复 ，重新投入页岩油的生产供应。美国需要“保市场主体” ，借用我们中央政治局“六保”中的一保 ，形貌美国之选择。
诚如美联储关于石油的论文 ，作者发明 ，油价的走低 ，对新兴市场国家从历史履历看 ，会危险其经济。作者未言明危险机制。我倒体现赞许其结论。约莫缘故原由在于 ，新兴市场国家 ，工业调解弹性和治理水平 ，会在重大的石油价钱下跌情形下 ，造成攻击 ，而吸收这种攻击的能力缺乏。
有报道显示 ，我国的几家石油公司面临低油价 ，陷入逆境。几个月前40美元入口一桶的石油 ，现在只值10美元甚至更低 ，那虽然是赔本的生意。低油价使得消耗者或下游工业短期内略受益 ，但会使供应者或上游受损 ，从而影响整个经济运行 ，总体的收益与受损 ，并不平衡。以是 ，若是只是看到油价暴跌 ，为消耗端带来那一点利好 ，未免短视和以偏概全了。
那人们会说 ，“三桶油”应该借此时机大幅度入口原油啊。在价钱自制的时间 ，多入口一些虽然是可以的 ，可是“大幅”事实能有多大 ，又是新的问题。在一些社交平台上 ，有话题专门讨论“原油大宗的贮存 ，在现实的操作中 ，它既难题又不经济”。简朴地说 ，一方面储备原油能力不是说建就能建 ，并且在贮存上需要阻止消耗 ，稍有失慎就可能是重大存储事故。别的 ，“三桶油”自己也有石油开采的上游环节 ，它的开采本钱基本是牢靠的 ，下游价钱下挫 ，上游自然会承压。
与此同时 ，当某些环节的企业由于低油价受损 ，会熏染到其他行业甚至银行系统。石油行业关系国计民生 ，与之相关的其他工业太多了。中国的情形 ，不可以中国是石油大宗入口国 ，就以为石油市场价钱跳崖 ，于我有利。这过于简朴化和乐观了。
在我看来 ，市场经济 ，由于供需的实力 ，无论往哪个偏向调解 ，都不可简朴说是好照旧欠好。好比 ，未来10年 ，若是油价平稳上涨或平稳下降 ，也许最后的总幅度较大 ，但企业是一点一点、逐渐顺应的。
反之 ，市场价钱的突然强烈转变 ，无论往哪个偏向的强烈转变 ，暴涨或暴跌都是欠好的。由于环环相扣的各经济组成部分 ，在强烈转变眼前 ，没有步伐做实时、合理的调解。
物理学家曾说 ，自然界畏惧真空。我要说 ，市场经济畏惧剧变。想想 ，房价短时期内 ，无论狂涨照旧狂跌 ，都是糟糕的事情�；懵� ，石油价钱等等 ，皆然。
陈玉宇 ，现任伟易博应用经济学系教授 ，并担当北京大学经济政策研究所所长。2014年获得国家自然科学基金优异青年奖 ，并入选2016年度教育部长江学者特聘教授。他致力于经济生长和生产率、人力资源和增添、康健和污染、行为经济学与劳动市场、收入分派、地区差别等领域的研究。他的研究揭晓在《美国国家科学院院报》（PNAS)等国际学术杂志。曾获得教育部高校社会科学优异效果奖二等奖, 厉以宁研究奖、北京大学优异教学奖 ，多次获得伟易博治理学院教学优异奖。
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