2021年是中国经济一连苏醒并步入常态化的一年。国家统计局今日（7月15日）宣布上半年宏观经济数据，上半年海内生产总值532167亿元，按可比价钱盘算，同比增添12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增添5.3%，两年平均增速比一季度加速0.3个百分点。别的，消耗、投资、出口等主要经济指标也纷纷“亮相”。
中国经济苏醒有何亮点？哪些结构性问题值得关注？下半年宏观政接应怎么走？伟易博院长刘俏教授举行了相关剖析。
01三鼎实力，体现差别
刘俏剖析，中国经济在疫情之后整体苏醒优异，显示出中国经济的强盛韧性和兴旺活力。投资、出口、消耗，是推动中国经济的三大主要实力。在整个疫后经济苏醒时代，这三鼎实力施展作用的时间点有所差别，但最终整体连贯起来支持中国经济苏醒基础一直加固。
“跑”得最快确当属出口。上半年，货物收支口总额180651亿元，同比增添27.1%。其中，出口98493亿元，同比增添28.1%。去年我国经济在疫情之后最先苏醒，外贸出口在经济恢复历程中起了很着述用，增添速率非�？�。
这背后有一些结构性的缘故原由：一方面，中国疫情控制得很好，较量早启动“复工复产”等苏醒步伐，大宗跟疫情相关的抗疫物资出口对外贸起了很大拉行动用。另一方面，许多国家受疫情影响，经济没有完全恢复，这种情形下有许多供需方面的缺口，我国出口增添在很洪流平上受此推动。现在随着全球疫苗接种率增添，主要的工业国家和西方国家，也包括新兴市场经济体陆续进入苏醒阶段，我们可以视察到我国整个出口数据之中，新增订单数目最先泛起缩短趋势。以是，下半年出口的情形可能不会像上半年，或者去年下半年那么乐观。但无论怎样，由于中国在全球供应链、工业链上占有奇异位置，有很大的影响力，因此出口基本面应该还会是较量康健的。
相对出口而言，消耗和投资，特殊是牢靠资产投资的恢复有一定的迟滞，但到今年一季度数据也都转正，上半年更是一连恢复。数据显示，上半年，天下牢靠资产投资同比增添12.6%，6月份环比增添0.35%；两年平均增添4.4%，比一季度加速1.5个百分点。但4.4%的平均增速仍然低于2019年（2019年同比增添5.8%）。
在刘俏看来，这切合中国经济进入新生长阶段后的特点，中国经济增添动能正在爆发转变。以制造业投资为例，整个制造业在中国GDP中的占比这些年着实是在下滑的，这种情形下就可能泛起制造业投资转正但增速仍低于过往的情形，这是很正常的征象。久远来看，陪同着中国进入新生长阶段，新动能逐渐涌现，好比向数字化转型推进的历程中，5G、6G手艺的工业导入和运用，加上对“碳中和”目的实现的一直推进，都会带来许多投资的可能性。从久远来看，中国制造业投资依然乐观。
相比出口、投资来说，消耗自己是经济生涯中的一个“慢变量”。不过，从今年第一季度最先消耗数据陆续转正。今年上半年，社会消耗品零售总额211904亿元，同比增添23.0%，两年平均增添4.4%，比一季度加速0.2个百分点。两年平均增速仍远远低于2019年（2019年同比增添8.4%）。
究其缘故原由，刘俏剖析，这与全球经济尚处于疫情之中有关。别的，我国进入新生长阶段之后，动能转换时代可能也会泛起一些转变，未来一段时间应该思量怎样进一步“增强消耗对经济生长的基础性作用”，增添都会住民收入和农村住民收入，增添他们的消耗意愿和对未来的预期。
总体来讲，消耗和投资，今年都会进入一个正常的增添周期；下半年出口同比增速则可能有所放缓。
02理性看待输入型通胀压力
近期全球大宗商品价钱飙涨，引发了海内对输入型通胀压力的担心。
刘俏剖析，最近大宗商品价钱上涨，主要有两个缘故原由。第一，疫情之后许多国家确实都在推出量化宽松政策，使得全天下游动性大大增添。在供应不爆发基础转变情形下，过多的钱币去追逐有限的供应，就会带来价钱上涨压力。
第二，从全球供应来看，也泛起了一些矛盾。许多大宗商品由于生产国遭遇一些外部情形转变，好比美洲干旱，再叠加疫情对各国的影响，以是供需之间的缺口照旧保存的，这种情形下就泛起了大宗商品价钱大幅上扬。我国是一些大宗商品的主要输入国，这样也引发一种担心，若是输入型通胀压力传导至整其中国国民经济系统，会不会形成对最终消耗品的通胀压力？到现在为止，这是政策制订者较量关注的一个焦点问题，但总体上讲，全球经济会回归到常态，供需之间的矛盾并非始终很尖锐。“我会把现在这种大宗商品价钱上涨明确成短期征象，虽然它确实对中国经济带来了一定的输入型通胀压力。”刘俏以为。
统计局数据显示，住民消耗价钱温顺上涨，工业生产者出厂价钱仍处高位。上半年，天下住民消耗价钱(CPI)同比上涨0.5%，一季度同比持平；天下工业生产者出厂价钱（PPI）同比上涨5.1%，涨幅比一季度扩大3.0个百分点。
刘俏体现，PPI上涨速率远远高于CPI，形成了重大的“铰剪差”。关于企业而言，生产资料与生产要素本钱在大幅上升，产品价钱调解并不可完全与之对冲，批注我们整个价钱系统，从本钱到最终产品的价钱传导机制着实并不是特殊顺畅。由于这种本钱上升给企业带来压力，使得企业自己遭受了较大的利润下滑压力，这并倒运于企业久远生长，特殊是目今许多企业自己也面临着“去杠杆”的压力，债务肩负较重。从政策角度应思量的一个着力点，是怎么去给这些企业减负：怎样把融资本钱进一步下调，同时通过一些税收方面的行动，让企业能够恢复到一个较量正常的运转状态。
03应重点关注两大结构性问题
刘俏剖析，视察中国经济可以从两个维度来看，一是看总体经济的体现，二是看结构性的经济体现。从总体经济体现来看希望是很是不错的，可是这内里尚有许多结构性的问题。好比，消耗的恢复并不突出，那么未来怎样让消耗成为经济增添的主要动能就值得思索。另外，从微观经济单位也就是企业层面来看，怎样推动企业生产谋划恢复也是一个结构性问题。
这其中一浩劫点在于，宏观政策对结构性问题的解决可能很难起到较量大的作用。在应对一些较量大的、突如其来的内外部攻击时，财务政策和钱币政策能起到很是显著的效果，好比已往一段时期的逆周期政策操作，应该说是很是乐成的。可是涉及到结构性问题，最终照旧要依赖结构性刷新。
未来，政策着力点应当重点关注以下两方面：一是怎么去真正提升都会住民和农村住民的可支配收入，从而施展消耗对经济增添的基础性的作用。二是从企业层面来看，怎么让数目重大的中小微企业，特殊是民营企业，在不确定的内外部情形的双重攻击之下，能有足够的利润，能够实现越发稳健、可一连的生长。
一个国家经济恒久稳健生长，有赖于一个较量康健的微观基础。凭证市场羁系总局的数据，中国市场主体已抵达1.44亿。它们基本上组成中国经济康健合理运行的微观基础。所有企业、行业通过上下游关系关联在一起，这种情形下，若是宏观政策能够针对要害“节点”举行买通，就会起到强盛的“乘数效应”。怎么让数目重大的、吸纳了大宗就业的中小微企业和民营企业，在下半年能有更多政策上的获得感，使得它们在新旧动能转换时代，能找到较量好的生长方法和路径，这是政策制订方面需要优先思量的部分。
那么，下半年政接应当怎样发力？刘俏建议，一方面，我们依然应当坚持“以我为主”的、中性的钱币政策，以及偏起劲的财务政策组合；另外一方面，在制订政策时也需要思量国际情形转变，以及其他国家响应政策的转变。现在美国的量化宽松政策可能到了拐点，在下半年可能会收紧。在这种情形下，从应对行动来看，着实没有更好的要领，谜底依然是要坚持中国经济整体的活力，夯实整个疫后经济苏醒的基础。
刘俏体现，在钱币政策方面，着力点在于适外地提高流动性，提供一个更宽松流动性的情形，使得企业有进一步降低融资本钱的空间。别的，许多企业面临原质料价钱偏高的问题，怎么从供应链、工业链角度出发，真正为这些中小微企业提供须要的支持就变得很是要害。我们也看到现在已经推出许多政策行动，应该说在未来效果会逐渐展现，会为中国经济的中恒久生长注入源源一直的活力与动能。
刘俏，伟易博院长、金融学系教授、博士生导师，国家“十四五”妄想专家委员会委员，教育部长江学者特聘教授，国家自然科学基金优异青年基金获得者，2017年《中国新闻周刊》“影响中国”年度经济学家。刘俏教授在公司金融、实证资产定价、市场微观结构与中国经济研究等方面拥有众多著述，其著作包括《我们热爱的金融——重塑我们这个时代的中国金融》、《从大到伟大2.0 —— 重塑中国高质量生长的微观基础》等。
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