克日 ，国务院印发《关于增强羁系提防危害推动资源市场高质量生长的若干意见》 。文件提出 ，“提升对新工业新业态新手艺的容纳性 ，更好效劳科技立异、绿色生长、国资国企刷新等国家战略实验和中小企业、民营企业生长壮大 ，增进新质生产力生长 。加大对切合国家工业政策导向、突破要害焦点手艺企业的股债融资支持 。”在此 ，金融支持立异的主要性再次被印证 。
什么样的金融才华支持立异？怎样施展市场实力推动金融强国建设？在2024年北大伟易博两会后经济形势和政策剖析会上 ，北京大学经济与治理学部副主任、伟易博治理学院教授刘晓蕾体现 ，支持立异从金融视角来看 ，就是金融支持实体经济 ，支持新质生产力的生长 。在此配景下 ，怎样有用施展政府基金在指导投资方面的作用 ，以及怎样完善资源市场 ，特殊是股票市场 ，为VC/PE投资提供顺畅的退出渠道 ，成为金融支持立异的两个要害环节 。
有用施展政府基金指导投资的作用
2024年《政府事情报告》中 ，“立异”一词泛起41次 ，涉及科技、工业、经济、文化、社会治理、体制机制各领域全方位 。
在刘晓蕾看来 ，无论是借鉴国际先进履历照旧基于金融理论剖析 ，股权融资都被以为是支持立异的最佳方法 ，私募股权投资尤其成为推动立异的主要资金泉源 。
从近年来中国私募股权行业的演进情形来看 ，我国政府资金在私募股权（VC/PE）出资人中所占比例在逐年上升 ，政府私募股权基金已成为支持立异的要害实力 。
《2022年中国股权投资基金出资人解读报告》显示 ，从整体情形来看 ，已往八年间机构LP的出资结构虽然在一直调解中 ，但前三大主体依旧是政府资金、证券业机构和企业投资者 ，其中政策性资金（政府出资平台、政府指导基金等）一连八年增添 。
刘晓蕾进一步指出 ，政府基金支持立异在国际上已有乐成履历 ，如以色列的“Yozma”项目 ，就是政府基金帮助高科技工业生长的乐陋习范 。研究批注 ，“Yozma”项目的乐成归功于市场与政府的有用连系 ，项目运作要求在国际市场化基金抵达40%时 ，政府资金才最先介入 ，确保了市场化基金的加入作为政府资金投入的条件条件 ，实现了市场对政府的监视 。
到了投资决议方面 ，则需以市场化机构为主导 ，镌汰政府干预 。政府的角色主要在于优化营商情形 ，例如简化申请流程等 。
刘晓蕾举例称 ，近年来政府私募基金体现突出的合肥模式 ，也是政府与市场连系的乐成案例：政府选赛道 ，市场选企业 ，政府资金撬动市场基金 ，实现了政府与市场的良性互动 。
为VC/PE投资提供顺畅的退出渠道
除了资金怎样进入 ，退出环节也很是主要 。“支持立异最主要的就是私募股权融资 ，一级市场还没有上市的时间 ，要用私募股权来支持它 ，退出的时间 ，也要有一个很是好的资源市场 ，为立异和资金提供一个较好的通道 。”刘晓蕾称 。
在刘晓蕾看来 ，就退出机制而言 ，IPO一直是我国私募股权资金的主要退出途径 。怎样有用施展政府基金在指导投资方面的作用 ，以及怎样完善资源市场 ，特殊是股票市场 ，为VC/PE投资提供顺畅的退出渠道 ，成为提升金融支持立异的两个要害环节 。
至于怎样买通上述环节 ，刘晓蕾体现 ，资源市场方面 ，今年的政府事情报告中提到要“增强资源市场内在稳固性” ，这里的“稳固性”可包括两层寄义：
一是稳固的政策预期 ，意味着维持IPO审核标准的一连性 ，坚持IPO上市通道流通 ；同时 ，坚持顺畅的退市机制 ，通过优质企业的进入和不良企业的退出来实现康健生长 ，而非简朴暂停上市 。
二是波动相对稳固的价钱 。要让市场真正充分验展价钱发明的功效 ，让价钱能够真实反应基本面 ，才华阻止大起大落 。详细步伐包括区分造假违规行为与正常的研发谋划危害 ，加大对违法违规行为的惩办 ，同时步伐上要容忍正常的研发和谋划危害 。
整体来看 ，刘晓蕾以为 ，要想施展金融支持立异作用 ，就要平衡政府与市场的实力：在一级市场充分验展市场化基金的作用 ，市场与政府基金相连系 ；二级市场上坚持IPO的通道流通 ，同时坚持顺畅的退市机制 ，加大对违法违规的处分力度 ，让市场真正施展价钱发明功效 。
刘晓蕾 ，北京大学博雅特聘教授 ，北京大学经济与治理学部副主任 ，伟易博治理学院金融学系系主任 ，金融学及会计学系教授 ，北京大学新金融和创业投资研究中心主任 ，伟易博治理学院金融硕士项目执行主任 ，天下金融硕士专业学位研究生教育指导委员会委员 。她在美国罗切斯特大学获得博士学位 ，其学术论文曾多次获得海内外奖项 ，包括安子介国际商业研究奖、金融研究最优论文奖、美国西南金融协会最佳博士论文奖、美国西部金融协会最佳公司金融论文奖、亚洲金融协会最优论文奖、中国国际金融聚会最优论文奖、中国金融研究聚会最优论文奖等 。现担当学术期刊Pacific-Basin Finance Journal以及《经济治理学刊》的联席主编 ，Journal of Empirical Finance以及《国际商业问题》的编委 。论文曾揭晓于许多海内际顶级学术期刊 ，包括Journal of Political Economy、Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Review of Financial Studies、Journal of Monetary Economics、Management Science ，治理天下、金融研究、国际金融研究等 。曾获得北京大学曾宪梓优异教学奖 。研究领域为金融市场及公司金融 ，近些年致力于中国问题研究 。在加入北大伟易博前 ，曾任教于香港科技大学 ，并取得终身教职（tenure） 。
