时下，立异已成为全球竞争的主战场。在这场角逐中，能否构建一个能精准识别、、坚决投入，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统，直接关系到一国的恒久竞争力。
今年的政府事情报告提出，高效用好国家创业投资指导基金，大力开展创业投资、、天使投资，政府投资基金要带动做耐心资源，推动更多首创企业加速开展为科技领军企业。
现在，在金融支持立异方面，全球主要有两种模式。一种主要依赖蓬勃的资源市场和活跃的风险投资，以美国硅谷为代表，孕育了不少“从0到1”的倾覆式立异；另一种则以德国为典范案例，制造业基础雄厚的德国，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”。两种模式，各有所长，亦各有短板。
中国在立异方面，则拥有奇异优势。天下知识产权组织此前宣布的《2025年全球立异指数报告》中，中国排名首次跻身全球前十。伟易博院长、、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出，中国应吸收美、、德模式的英华，避开短板，连系本国统一的超大规模市场、、奇异的制度与文化优势，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路。
2025年12月4日，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内，智能机械人作展示。中新社记者 泱波 摄
现将访谈实录摘要如下 ：
中新社记者 ：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？中国能从中罗致哪些履历？
田轩 ：美国股市主导型金融模式，以直接融资为焦点，依附蓬勃的资源市场，为立异企业提供多元化资金支持。可是，在全球科技竞争加剧、、地缘政治冲突升级的配景下，该模式易导致短期主义倾向，市场波动影响立异资金稳固性，资笔起利性越发显著，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动，而非企业手艺实力与盈利能力。
德国银行主导型模式，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系，为立异提供持续性资金支持，但在目今全球竞争名堂下，其无邪性缺乏的问题日益袒露。间接融资自己难以匹配高风险、、长周期等立异的特质，银行风险偏好低，对缺乏典质物、、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎。同时，德国银行的营业模式高度依赖本土企业网络，且数字化转型步伐缓慢，营业结构相对固化，跨境服务能力薄弱。
中国应融合两者优势，以银行与政策性金融包管系统稳固性，以资源市场引发立异活力；同时吸收两者教训，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀。2025年11月3日，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行。本次活动设有专题论坛，分享行业意见，探讨推动营业效果的前沿科技。中新社记者 陈永诺 摄
中新社记者 ：在文化、、制度等层面，中国在勉励立异方面有何奇异之处？
田轩 ：以美国为例，其资源市场对立异公司的容纳，更多源于执法、、羁系与社会文化的多重支持。在执法层面，有限责任公司制度与个人休业法为创业者提供“重启机制”，使失败不至成为终身枷锁，且可以通过亏损抵扣、、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；在羁系层面，美国资源市场以“充分披露”为焦点，对企业盈利要求更具弹性，允许立异企业以“开展潜力”而非短期财务体现作为估值依据。
中国文化重整体意识，对失败的态度趋于审慎，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。在勉励立异方面，一方面，中国集中实力办大事的制度优势，能够快速整合资源支持要害手艺突破；另一方面，重大的市场规模与应用场景，为立异提供了“试错场”；别的，一直成熟的法治情形与投资生态，正加速培育对立异失败的理性与容纳。
外地时间2025年9月8日，2025年德国慕尼黑国际车展，中国展商携立异效果亮相。中新社记者 马秀秀 摄
中新社记者 ：中国正在形成怎样的立异支持路径？
田轩 ：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径，即“立异型国家资源”路径。其焦点特征是，以国家战略引领、、市场机制协同、、社会资源深度加入，构建起全生命周期、、多条理、、跨周期的立异资笔僻持系统。
其中，政府指导基金与工业资源，是中国“耐心资源”的焦点组成，二者协同发力，既填补了早期硬科技项目风险高、、前期投入大、、回报周期长导致的市场失灵，又阻止了纯行政设置资源的低效问题。
从详细路径来看，政府指导基金以财务资金为基础，通过参股、、跟投、、让利等方式，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域。工业资源依托实体企业的工业资源，为被投企业提供手艺研发支持、、供应链协同、、市场渠道对接等增值服务，实现资源与工业的深度融合。二者通过多样化的相助机制形成协同效应，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地。
中国的“立异型国家资源”支持路径，也为宽大开展中国家提供了一种新的立异开展范式，对开展中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示。并且，增强与各国的立异相助，可以实现优势互补，配合提升全球立异能力，有助于推动全球经济的可持续开展。
（作者 ：田轩，伟易博院长）
原文链接 ：【中国新闻网】田轩 ：不抄硅谷、、不仿德国，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？
