唐遥
美国股市三大股指在2020年2月中旬创下历史新高，最近两周在新冠疫情、原油价钱战等因素的影响下一连下跌，包括泛起两次熔断。到上周四三大股指累计下跌在25%左右，进入了手艺性的熊市，随后在周五泛起一个9%的大幅度反弹。
一、美股为什么跌
美国泛起股灾基础上是由于种种负面新闻的叠加，下跌的速率部分是由于市场加入者恐慌性的反应。详细的负面因素包括：1.美股估值处于历史高位，积累了高危害。2.经济衰退概率大大上升，市场加入者最先意识到疫情带来的重大不确定性，对上市公司的预期利润感应气馁。3.ETF基金和量化生意的兴起放大了下跌时的共振，抛售时泛起践踏。4.此前部分上市公司低本钱发债然后回购本公司股票的来拉高股价，这一财务套路在现在的情形下无法维持。5.沙特在原油市场上提倡价钱战，加剧了美国的经济和金融危害。
美股的股票价钱下跌可能还没有见底。美股历史上的10大股灾中个，标普500指数最小的跌幅为27%，而最近两次股灾（2000年科技股泡沫破碎及2008年金融�；┲械牡值执�51%和58%。若是美国的疫情进一步加速爆发，美国股市很可能会继续下跌。
二、对中国有什么影响
美国股灾预示着美国或许率进入衰退，降低对中国出口的需求。美国1970年月以来的5次股灾，有4次都陪同着经济衰退。自2019年以来美国的投资一直偏弱，最近石油价钱战的爆发进一步拉低了能源行业投资意愿。现在美国增添的主要动力来自消耗，疫情爆发后一旦消耗快速下行，美国很快就会爆发经济衰退。
疫情对宏观经济的攻击较为特殊，同时镌汰了供应和需求，因此可能造成更深的产出下降。未来衰退的深度或许率高于2000年的小型衰退，是否靠近2008年的攻击力度取决于美国的疫情生长。由于美国经济中效劳业的比重抵达近80%（中国为54%），恒久接纳差别水平的隔离步伐会对美国经济爆发比对中国经济更大的攻击。
美国股灾会通过金融市场的共振影响中国。虽然到现在为止中国A股市场体现了较好的韧劲，可是由于情绪的共振以及资金通过沪港通、深港通等渠道的连通，不扫除美股进一步下跌影响中国A股的走势，降低住民的金融财产、抑制消耗。美联储推出钱币宽松政策会导致市场流动性大大增添，部分热钱可能流入中国市场举行套利和投契生意，放大中国市场的波动。
中美商业问题延续阶段性缓和的时势。据彭博社披露，在阁员讨论是否榨取有欧洲旅行史的人去往美国时，认真经济事务库德罗和姆努钦均以这一步伐有重大的经济本钱为由体现阻挡。因此在种种限制旅行和聚会步伐后，美国的经济官员的精神首先会放在稳固美国经济上。
三、中国怎样应对
有用网络和剖析美国及其他主要国家的经济和疫情数据。1.由于季度GDP的数据宣布较为滞后，需要亲近视察和剖析3月及之后的就业、PMI等月度宏观数据；系统性地向出口企业相识美国企业就2020年冬季之节日销售旺季举行采购的意愿；作为增补跟踪一些非通例的高频数据，如民航客货班次安排，卫星网络的大气污染排放数据，等等。2.对美国接纳的种种隔离和防疫步伐举行亲近跟踪，发动驻外领事馆职员及留学生及学者联谊会的实力，相识主要国家各地防疫情形的一手咨询；对疫情防控步伐举行量化剖析，推算疫情一连时间和响应的GDP损失。3.一连关注国际收支项目下的种种资金流动，注视热钱流动的偏向和规模。
综合运用种种政策稳固和扩大内需。明确“稳就业”作为稳固和扩大内需的第一抓手，坚持做好受疫情影响大的人群的就业事情。通过多种步伐稳固企业生产和用工，1.适当扩大2020年的赤字规模，施展财务政策笼罩面广的特点，用准、用好、和用活减税降费的政策，降低企业的本钱和肩负；2.普惠和定向的钱币政策施展辅助作用，降低企业的融资本钱和现金流断裂的危害；3.在新证券法的框架下做好债券刊行，扩大民营企业的债券融资规模；4.稳固股市，使市场爆发向好的预期，通过财产效应稳固消耗，攻击游资对个体板块太过炒作，阻止泛起快上快下、破损性的股市“疯牛”。5.坚决在房地产市场执行现有“稳地价、稳房价、稳预期”的政策，一方面阻止房价快速下跌引起住民财产缩水，另一方面阻止炒房投契行为挤出消耗并带来金融危害。
对经济增添率目的弹性化处置惩罚。从绝对的增速的角度来看，疫情一定是拉低中国未来一两年的增速。然而现在疫情已经泛起全球扩散的态势，由于我国在防疫方面具有重大的体制优势，疫情对西方蓬勃国家的影响很可能要显著大于对中国的影响。只要能实现稳固的中高速增添，在几年后中国在天下上的政治经济影响力一定再上一个台阶，太过强调短期增添率反而可能带来恒久的副作用。
抓紧推进十九届四中全会提出的建设国家治理系统的相关事情，进一步扩大开放，提高经济增添的质量。疫情对中国的各方面制度是一次大考，针对袒露的问题要一气呵成，进一步提高各领域的治理水平。在经济面临压力的时间，更要指导各方面凝聚共识，以阵势为重、战胜地方和部分利益，推动进一步的对外开放。
增强国际相助，推广疫情防控的中国履历，鼎力大举组织好防疫物资的生产和出口。在疫情全球扩散的趋势下，全球各国休戚与共。资助其他国家战胜疫情，一方面能进一步提升我国作为认真任的大国的形象，另一方面也能减小外洋疫情对中国经济的攻击。
作者单位：伟易博
