看法概览
l公司创投包括3个主体：大型工业公司（母公司）、公司创投单位、被投资的创业企业。
l情形因素为母公司开展公司创投提供了外部时机 ，而组织因素影响了母公司从中赚钱的可能性 ，以及接纳公司创投的紧迫性。
l在投资于创业企业的历程中 ，母公司能够获取新知识、开发新资源和掘客新时机 ，从而提升内部立异运动（如手艺立异与能力开发）和外部营业扩张运动（如吞并收购与战略同盟）的效率 ，并最终孝顺于母公司的整体价值。
l公司创投单位是母公司和创业企业之间的毗连者 ，对公司创投单位的治理 ，是增进母公司与创业企业配合创立价值和分享价值的主要机制。
l创业企业通�；岽恿礁龇矫胬此剂渴欠裱≡窆敬赐叮旱谝� ，母公司是否保存有价值的互补资产。第二 ，是否保存有用机制来�；ぷ陨砝�。
l公司创投对创业企业的影响取决于“赋能效应”与“治理效应”的净值。
一、小序
近年来 ，至公司正越来越普遍地加入到创业投资的运动中。这一实践 ，被学术界界说为公司创业投资（Corporate Venture Capital ，简称“公司创投”）。公司创投不但对创业企业的立异生态构建起到了要害作用 ，同时也给至公司转型升级增添了新的动力 ，有助于推动我国经济增上举行动能转换。实践的快速生长引发了各相关学科的学者对这一征象睁开理论探讨：事实什么样的至公司更适合做公司创投？公司创投在什么条件下能够更有用地为创业企业赋能？本文对1980-2019年间海内外顶尖期刊揭晓的98篇公司创投文献举行剖析 ，梳理公司创投中的焦点主体及其关系 ，提出了一个整合看法框架 ，并对公司创投的看法要素和焦点研究问题举行梳理 ，进而从公司创投的五大方面举行述评 ，最后团结中国情境特征提出公司创投领域的研究展望。
二、公司创投的看法框架
公司创投是指大型工业公司对自力运作的创业企业举行的少数股权投资。如图1所示 ，公司创投包括三个主体：大型工业公司（以下称“母公司”）、公司创投单位以及被投资的创业企业。母公司是公司创投的提倡者 ，在特定的情形和组织因素驱动下 ，母公司做出设立公司创投单位的决议 ，并输出资金、资源和治理 ，通过投资创业企业来获取战略效应。创业企业将公司创投视为主要的融资泉源 ，试图借助母公司的互补资源来提升立异和生长效率 ，同时也为母公司带来新知识、新资源和新时机。公司创投单位则饰演着母公司与创业企业之间毗连者的角色 ，既要团结母公司的工业知识和资源基础来筛选和培育创业企业 ，又要助力母公司获得战略回报。在开展公司创投的历程中 ，三个主体配合创立价值和分享价值。
图1 公司创投研究的看法框架
围绕这三个主体 ，公司创投的研究可以归纳为五个主题：（1）公司创投的驱动因素；（2）公司创投对母公司的战略效应；（3）公司创投单位的组织治理；（4）创业企业对公司创投的融资选择；（5）公司创投对创业企业的战略影响。
三、公司创投的研究主题与理论孝顺
公司创投的五个研究主题 ，可以划分归类于投资者视角和被投企业视角下的研究。母公司和创业企业的利益诉求 ，划分贯串了投资者视角和被投企业视角下的研究。在投资者视角下 ，母公司的诉求驱动公司创投的决媾和公司创投单位的组织治理。在被投企业视角下 ，创业企业的诉求影响了它们的融资选择和生长路径。
（一）投资者视角
母公司开展公司创投的主要目的是获得战略收益 ，并最大化公司的整体价值。如图2所示 ，投资者视角下的研究主要包括3个主题：公司创投的驱动因素（路径1）、公司创投的战略效应（路径2a与2b）以及公司创投单位的组织治理（路径3）。
图2 投资者视角下的公司创投价值链
1.主题一：驱动母公司开展公司创投的因素
情形因素和组织因素是驱动母公司开展公司创投的两类要害因素。通过开展公司创投 ，母公司一方面能够获得新知识和新时机 ，从而提高在情形转变中赚钱的可能性。另一方面 ，公司创投也能增进母公司对新资源的开发 ，资助母公司战胜自身生长上的不一连性。在差别工业情形和组织情境下 ，母公司自动去开发和获取这些收益的念头有所差别。
（1）情形因素
手艺情形。新手艺的泛起为企业带来了新的生长时机 ，可是快速的手艺更迭也给至公司带来潜在威胁。在这种情形下 ，母公司经常是被动地举行公司创投 ，投资于未来可能有价值的新资源 ，并在时机成熟时举行组织资源重构。尤其是资源基础薄弱的公司所面临的威胁更大 ，它们通常有更强动力投入到公司创投当中。
市场情形。由于创业企业往往比至公司更善于捕获细分市场的时机 ，至公司有动力投资于创业企业 ，来实现对新细分市场中时机的开发�Ｇ樾味越细呤� ，企业更有动力接纳公司创投来开发新时机。
社会情形。社会情形影响治理者关于公司创投的潜在收益以及接纳公司创投紧迫性的感知。公司创投的决议不但源于对自身现状的思量 ，也受到同类企业的显著影响。
