春节之后 ，海内外经济数据泛起出新的趋势：欧盟委员会、英国央行、澳大利亚联储等纷纷下调各自2019年预期经济增速；美国宣布的2018年12月消耗金额增速远低于预期；海内新近宣布的1月数据有喜有忧……这些数据对中短期的中国经济而言 ，有何预示？
伟易博应用经济系副教授唐遥剖析：
◆ 2019年美联储加息节奏将放缓 ，意在收回流动性的缩表行动很可能在年内阻止 ，美国政府减税的拉动效应逐步消逝 ，缺乏进一步财务扩张的空间；其他蓬勃国家的钱币和财务政策空间也很小。预计未来几年 ，蓬勃国家的经济远景为低增添、低通胀。
◆ 2019中国稳固增添和就业主要靠优化供应、稳固内需 ，通过深化刷新一直提升海内的经济活力；由于全球央行转向更为宽松 ，人民币汇率的压力继续减小 ，中国钱币宽松的空间扩大。
◆ 中国经济基本面并不需要央行在目今就思量降息 ，市场应对钱币政策宽松方法有理性预期 ，更多关注钱币政策的传导效率。
以下为详细看法：
蓬勃国家预期的经济增添 ，泛起普遍转差的趋势。 2月7日欧盟委员会进一步将欧盟27国2019年的预期经济增速从2%下调到1.5% ，其中2019年德国经济增速预期被从1.8%下调至1.1%。
英国方面 ，脱欧历程的不确定性对经济爆发了实质影响 ，英国央行将2019年英国的经济增速预期从1.7%下调至1.2%。澳大利亚联储2月8日将阻止2019年6月的年度增添率从3.25%调降至2.5%。
2月14日 ，美国宣布的2018年12月消耗金额环比下降1.2% ，远低于预期的增添0.2% ，美联储亚特兰大分行将四序度增添预期（税后）从2.7%下调到1.5%。
基于这些数据透露的信号 ，以及对各国宏观经济形势的判断 ，我以为 ，未来几年蓬勃国家的经济远景为低增添、低通胀。
从美国的财务政策来看 ，据美国金融机构估算 ，2018年特朗普减税对经济增添的孝顺抵达250亿美元 ，2019年是400亿美元 ，到2020年将降到150亿美元。因此 ，由减税拉动的就业和增添将逐步见顶。
钱币政策方面 ，由于金融市场动荡、经济走势的不确定增强 ，2019年美联储预期的加息已经放缓 ，同时 ，意在收回流动性的缩表行动很可能在年内阻止。
经济学家克鲁格曼和席勒以及大大都美国至公司的CFO预计 ，两年内美国会泛起一次稍微的衰退。然而 ，美国政府缺乏回应的手段：美联储的降息空间只有250个基点左右 ，而特朗普的减税已经提前透支了美国的财务空间；2020年是选举年 ，控制了众议院的民主党基本不会批准特朗普政府举行财务扩张。
其他蓬勃国家的钱币和财务政策空间很小 ，很难有用应对下一次全球经济放缓。在美国之外 ，其他主要蓬勃国家钱币政策基本未实现正�；� ，即政策利率抵达显著高于0的水平 ，若是泛起经济衰退 ，基本没有降息的空间。同时 ，2008年金融�；� ，各个蓬勃国家的高政府赤字和高国债问题短期内很难逆转 ，财务扩展的空间有限 ，同时高额国债还挤压出私人投资和企业融资的空间 ，反过来影响了增添远景。
基于这些因素 ，预计未来几年中国经济都将面临高债务、低通胀、低增添的国际宏观情形。那么 ，中国稳增添和稳就业就将主要依赖优化供应、稳固内需 ，通过深化刷新一直提升海内的经济活力来实现。同时也应该看到 ，由于全球央行转向更为宽松的钱币政策 ，人民币汇率的压力继续减小 ，中国钱币宽松的空间扩大。
再看看海内的情形 ，新近宣布的1月份数据则有喜有忧：价钱数据继续放缓 ，1月PPI同比0.1%（预期0.3% ，前值0.9%） ，CPI同比1.7%（预期1.9 ，前值1.9）；收支口数据强于预期 ，收支口总值同比-1.5%（预期-10.2% ，前值-7.6） ，其中出口同比9.1%（预期-3.3% ，前值-4.4%）。
钱币增速坚持稳固 ，钱币供应量M2同比增添8.4%（预期8.2% ，前值8.1%）；同时融资规模大超预期 ，1月新增贷款32300亿（预期30000亿 ，前值10800亿） ，社融46400亿（预期33070亿 ，前值15898亿）。
海内经济方面 ， PPI和CPI 通胀的下降说明需求方面继续泛起难题 ，但同时收支口数据以及非周期性的消耗也体现了一定的韧劲 ，太过气馁是不可取的。
现在中国的政策主要集中在几个方面 ，一是扩大金融系统对实体经济的支持 ，体现在去年一系列降准和多渠道发力后1月的社融大增 ，在2019年开局就泛起了“稳钱币、宽信用”的起劲势头；二是起劲的财务支持政策 ，尤其是专项债支持的基建项目一连落地；三是减税 ，包括了今年1月周全落地的个税刷新 ，以及已经推出和正在妄想推出的几轮企业降税减费。
现在中国经济远非泛起断崖式的失速 ，就业也坚持了稳固 ，预计决议者会视察已经推出的政策组合的效果 ，经济基本面并不需要央行在目今就思量降息。因此 ，市场应对钱币政策宽松方法有理性的预期 ，更多关注钱币政策的传导效率。
唐遥 ，伟易博应用经济系副教授 ，中信刷新生长研究基金会研究员。他在加拿大不列颠哥伦比亚大学获得经济学博士学位 ，2009到2017年在美国的鲍登学院（Bowdoin College）任教并取得终身教职。主要研究偏向为宏观经济学 ，国际经济学和中国企业战略。
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